全聚德股價大幅上漲后，被停牌核查 此前宣布跨境白酒

全聚德試水醬酒業務盈利能力下降。

李曉娜羅曉凡，中國科技投資

近日，全聚德(002186.SZ）公告稱，由于公司近期股價波動較大，公司將于1月3日停牌，核實股票交易異常波動。

與股價飆升相比，全聚德的表現并不樂觀。今年前三季度，全聚德收入約5.64億元，同比下降22.31%；歸屬于上市公司股東的凈利潤約為1.75億元，同比大幅下降162.08%。此外，經營現金流凈流出接近1億元，同比暴跌310.34%。

股價染醬漲停

1月2日晚，全聚德宣布，2022年12月29日和12月30日，公司股票收盤價連續兩個交易日漲幅偏差超過20%，屬于股票交易異常波動。為維護投資者利益，公司將對股票交易異常波動進行核實，公司股票自2023年1月3日開市以來停牌，核實公告披露后恢復交易。

自2022年12月下半年以來，全聚德股價暴漲110%，市值也從38億元飆升至70億元。截至去年12月30日，全聚德股價報22.83元/股，創2017年4月以來最高。

從消息來看，全聚德這次在股市受到追捧，或與其“染醬”有關。

2022年12月中旬，全聚德天貓旗艦店推出了53度500毫升醬香型白酒“全聚德1864”和53度500毫升醬香型白酒“全聚德傳奇”兩款新白酒產品。

記者注意到，目前旗艦店相關產品的月銷量僅為300左右。全聚德還在變更公告中表示，兩款醬香型白酒剛剛上市銷售，業務收入相對較小，未來是否能給公司帶來良好的業績回報仍存在很大的不確定性。

值得注意的是，這兩款醬香型白酒實際上是全聚德的OEM產品。真正的制造商是貴州宋窖酒業有限公司，位于貴州省遵義市習水縣土城鎮。12月26日，全聚德回應投資者提出的問題，稱該公司沒有收購醬酒制造商的計劃。

全聚德如何控制OEM生產的OEM白酒的質量？關于醬酒事業的未來布局，記者致函全聚德，截至出版，公司未回應。

盈利能力下降

全聚德的主營業務是餐飲服務和食品加工銷售。除了“全聚德”，還有“仿餐”、“豐澤園”、“四川酒店”等品牌，餐飲業為公司貢獻了70%以上的收入。

根據全聚德最近發布的股票交易異常波動公告，該公司提示了幾個主要風險，包括業務業績下降和餐飲恢復低于預期的風險。

疫情對餐飲和旅游的影響直接體現在全聚德的表現上。2020年至2021年，全聚德收入分別為7.83億元和9.48億元，歸母凈利潤分別為-2.62億元和-1.57億元。同時，2020年也是全聚德上市14年來首次虧損，歸母凈利潤同比下降686.77%，前三年總利潤下降。

全聚德在公告中提到，由于疫情反復對公司經營造成巨大影響，公司經營業績將有持續下滑的風險。全聚德表示，隨著疫情防控政策的放松，公司各店紛紛恢復餐飲業務，但由于客流不足，餐飲業務恢復不如預期。此前，截至2022年6月底，全聚德直營店已停業32家，平均停業天數為51天。

數據顯示，公司今年前三季度收入約5.64億元，同比下降22.31%；歸屬于上市公司股東的凈利潤約為1.75億元，同比大幅下降162.08%。此外，經營現金流凈流出接近1億元，同比暴跌310.34%。

然而，相比之下，今年前三季度，西安餐飲和同慶樓的收入分別為-1.16%和11.23%，歸屬于母親的凈利潤分別為-38.87%和10.41%，遠好于全聚德。

從延長時間周期來看，全聚德的收入分別為19.44億、19.02億、18.46億、18.53億、18.47億、18.6億、17.8億、15.66億；凈利潤分別為1.66億、1.22億、1.38億、1.43億、1.50億、1.36億、0.89億和0.45億。數據顯示，全聚德收入連續七年停滯不前，利潤水平持續下降。

*數據來源于財務報告

從這個角度來看，全聚德盈利能力的下降不僅僅是疫情造成的。早在疫情爆發前，全聚德就出現了接待人數持續下降的尷尬局面，接待人數的下降將直接影響餐飲收入的表現。2011-2016年，全聚德年平均接待人數保持在740萬左右，但2018-2019年連續兩年下降，2019年不足660萬。此后，全聚德不再在財務報告中披露接待人數。

除了跨境醬酒，全聚德近幾年多次強調企業轉型創新布局，如試水外賣系統、推廣小店模式等。但到目前為止，上述嘗試還沒有取得明顯的業績提升效果。